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汉王科技:国内智能识别和电子阅读的引领者

发布时间:2010-02-10    研究机构:中信建投证券

国内领先的智能人机交互产品提供商

公司长期专注于“以模式识别为核心的智能人机交互”技术应用领域,主要生产和提供手写识别与笔迹输入、光学字符识别(OCR)技术等软硬件产品、技术授权和技术服务,并已逐步向机器视觉、行为识别和技术含量较高的生物特征识别等模式识别的其他领域进行战略布局和拓展。其中手写识别技术、OCR 技术水平在国际上处于领先地位,笔迹输入技术也已经达到国际先进水平。

智能人机交互技术市场发展快速经过多年的技术创新和国内企业的推动,我国智能人机交互技术的相关应用市场已趋于成熟,应用领域日益增加并呈现出快速增长的势态。与此同时,国家也将“中文信息处理和智能人机交互技术”纳入《信息产业科技发展“十一五”规划和2020 年中长期规划纲要》,成为国家积极推动的技术和产业领域。据预计,未来5 至10 年,智能人机交互的市场规模将达到25%-30%的增长率。

电子阅读器是目前公司最大亮点

公司在2008 年切入电子阅读器市场,目前电子阅读器已成为最受关注的电子产品之一。根据 Digitimes 数据统计,2008 年全球电子阅读器销量70 万台,2009 年增长到350 万台,增长率超过400%。而公司在电子书市场取得了不俗业绩。2009 年,全球前三大电子阅读器品牌为美国亚马逊公司(Amazon)的Kindle、汉王科技(002362)的电纸书以及索尼的Reader,三家的总销量占据了超过全球90%的市场份额,而汉王电纸书在全球的市场份额也攀升至9%。而在国内则占据了95%的市场份额。还是Digitimes 数据显示,2010 年全球电子阅读器市场规模将达930 万台、2011 年达1,621 万台、2012 年达2,278 万台、2013 年达2,801 万台。上市后,公司将进一步整合在数字出版资源方面的优势,加大正版数字图书的提供数量,以进一步巩固公司在电子阅读器方面的市场地位。

公司具有较强的竞争力

公司在行业内具有较强的竞争力,一是公司在国内职能人机交互领域是少数拥有自主核心技术的软件公司之一,公司核心技术在国内处于领先地位,其中手写识别、OCR 等技术国际领先;二是还有较强的自主创新能力,公司及创业团队先后创造了国内软件行业中的多个第一;三是公司以核心技术为基础,为开发的软件产品寻找适合市场需求的硬件平台,使软件与硬件紧密结合,形成了独特的经营优势,这不仅可有效的防止软件盗版,而且拓宽了产品宽度,有利于软件价值的推广和实现。

盈利预测与估值

在技术驱动、产品驱动、以及持续优化营销模式的驱动下,特别是在上市后,募投项目的实施将进一步增强公司实力,我们预计公司09-12 年净利润分别为0.85 亿元、1.29 亿元、2 亿元和2.6 亿元,对应摊薄后的EPS 分别为0.80、1.2 元、1.87 元和2.43 元。我们认为公司发行价对应合理的2010 年动态PE 区间为38-33 倍,建议一级市场询价区间为33.6 元39.6 元。对应公司二级市场股价的合理区间为43.7-51.5 元。

申请时请注明股票名称