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汉王科技:智能识别龙头,电子阅读新贵

时间:2010-02-11    机构:兴业证券

投资要点

电子书成为公司业绩新亮点。公司2009年电子书阅读器实现销售收入3.9亿元,占公司主营收入的68.34%,贡献毛利62.69%。

全球电子书市场正处于高速增长期。预计2009-2013年全球电子书市场CAGR 超过60%。2009年国内电子书阅读器销量约50万台,预计2010年有望爆发增长至300万台,占全球销售量的近30%。

汉王电子书具备竞争优势。公司是国内最早推出电子书阅读器的厂商,国内市场占有率第一,拥有先发优势和品牌优势。公司成功将手写识别技术结合入电子书产品,具备技术互补优势。

数字版权运营值得期待。公司积极介入数字版权运营平台建设,采取“开放平台”策略吸引出版商加盟合作,预计2010上半年将有10万册电子书进入汉王书城,内容服务将有可能成为公司新业务。

智能识别行业龙头。智能识别技术应用领域广阔,发展空间巨大。公司在手写识别、OCR 两条产品线上具备全球领先的核心技术,国内市场占有率高达70%左右。

盈利预测及投资建议。预计公司2010-2012年摊薄EPS 分别为1.31元、1.89元、2.48元,考虑公司未来几年的快速成长性,我们认为公司合理估值应该在35-40倍,对应10年股价为45.85-52.40元。我们认为公司41.9元的发行价合理,建议投资者积极申购。